资本爱上新茶饮

今年以来，新茶饮企业(qǐyè)迎来一波上市热潮。 2月12日(rì)，古茗在港交所成功敲钟，上市(shàngshì)首日开盘价为10港元，市值一度超230亿港元。 3月3日，蜜雪(mìxuě)冰城登陆港交所首日，市值收报1093亿港元，成为目前茶饮行业最大(zuìdà)IPO。 4月(yuè)17日，霸王茶姬成功在(zài)美国纳斯达克上市，首日上涨15.86%，表现也是可圈可点。 5月(yuè)8日，沪(hù)上阿姨正式在港交所主板挂牌上市，成为今年第四家上市的新茶饮公司。 不同于“前辈(qiánbèi)”喜茶(chá)和奈雪的茶上市就破发，这轮新茶饮上市潮在资本市场获得良好反应。背后究竟是何原因？ 资本为啥爱上了(le) “中国茶” 5月30日，赴美上市后(hòu)的新茶饮企业霸王茶姬公布了首份财报。其中(qízhōng)显示，一季度全球门店数达(dá)6681家，公司商品交易总额(zǒngé)增长38%，营收增长35%，净收入 33.9 亿元人民币，小程序会员用户数突破1.9亿，季度活跃用户数达4490万。 蜜雪冰城的财报(cáibào)数据显示，2024年(nián)营收248.29亿元，同比增长22.3%；净利润44.54亿元，同比增长39.8%。 “当今消费环境下(xià)，资本(zīběn)市场考量(kǎoliáng)现制茶饮(yǐn)的价值主要是三个方面：供应链、可持续发展、高性价比。” 广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬认为，现阶段新茶饮之所以受到资本市场的追捧有其必然性，尤其是蜜雪冰城的供应链能力(nénglì)，已经成为其保持差异化优势的核心竞争力。 富国基金基金经理张杨对本刊记者说，当前在(zài)消费领域，具备核心技术(jìshù)、供应链优势及全球化布局(bùjú)的公司更受(gèngshòu)资本青睐。“资本市场对单纯做品牌的茶饮公司偏好度没有那么高，但随着Z世代成为消费主力、技术应用场景扩展，今年IPO的新茶饮企业都凭借供应链效率、下沉市场渗透及加盟(jiāméng)扩张(kuòzhāng)，成为‘效率叙事’的代表，给了投资者更大的信心，这也是消费股崛起的一个信号。” 此前，资本对于(duìyú)茶饮企业似乎并不青睐。 2021年6月30日，奈雪的茶在港交所(gǎngjiāosuǒ)上市，发行价(fāxíngjià)为19.8港元/股，一个月(yígèyuè)后的7月30日股价只剩11.3港元/股，跌幅超过42%。 2024年4月23日，茶百道(chábǎidào)母公司四川百茶百道实业股份(gǔfèn)有限公司正式在港交所主板挂牌上市，第二天(dìèrtiān)，茶百道港股收报11.60港元，跌幅9.38%。 舆论分析认为,奈雪的茶和茶百道的破发和股价之所以(zhīsuǒyǐ)表现不佳，更多是市场(shìchǎng)环境原因。 “一方面，当时港股(gǎnggǔ)市场表现确实不佳，不破发的新股都是少数;另一方面，茶百道发行数目较大(jiàodà)，彼时港股市场不好消化(xiāohuà)。”光大基金经理孙倩对本刊记者说。 分化显现，新一轮出海较量开启(kāiqǐ) 茶饮上市企业在资本市场(shìchǎng)的发展呈现分化状况。 一面是蜜雪(mìxuě)冰城以超过440港元股价、1665亿港元市值(shìzhí)稳坐港股“新茶饮之王”宝座；另一面(lìngyímiàn)则是奈雪的茶以1.25港元股价、不足22亿港元市值缩水至蜜雪冰城零头的惨淡光景。 思睿集团创始合伙人、全球首席投资官马晖洪（William Ma）公开表示(biǎoshì)，新式茶饮刚好满足了确定性(quèdìngxìng)赛道和消费复苏(fùsū)周期两大因素。不管市场涨跌、经济好坏，人们对珍珠奶茶的消费需求不会(búhuì)发生太大变化，这是资本愿意支付溢价的核心逻辑。 “新茶饮企业是在正确的时间(shíjiān)（消费复苏周期(zhōuqī)中）、正确的地点（三四线城市）做了(le)正确的事情（下沉扩张），这也是近期沪上阿姨能够获得资本3400倍认购的主要原因。”马晖洪说。 此外，也有分析(fēnxī)认为，资本市场对新茶饮(yǐn)热情或许源于对行业规模的想象。艾媒咨询预计，2025年中国新式茶饮市场规模达3749.3亿元，其中无(wú)糖茶饮2023年的增速高达101.2%。 “现在的消费者们越来越成熟，从以前(yǐqián)的价格战(jiàgézhàn)、拼(pīn)新品拼爆品到层出不穷的联名，从过去的拼规模到现在拼质量拼出海，新茶饮已从规模狂欢转向更高层次的竞争。” 朱丹蓬告诉本刊记者。 随着(suízhe)国内市场趋于饱和，海外业务拓展(tuòzhǎn)成为茶饮企业新的增长点之一。据不完全统计，目前至少有十几家品牌企业在海外布局门店。 蜜雪冰城相关负责人对本刊记者介绍(jièshào)，今年蜜雪冰城将在(zài)巴西(bāxī)开出首家门店，接下来(jiēxiàlái)还将在巴西启动供应链工厂建设。据透露，蜜雪冰城计划未来3～5年在巴西投资采购总价值不低于40亿元人民币的物资，包括咖啡豆等农产品在内，预计未来将给当地提供(tígōng)25000 个工作岗位。 端午期间，新茶饮品牌甜(tián)啦(la)啦在印尼北苏门答腊省10家新店同步开业。目前，甜啦啦在印尼累计签约门店已达127家，覆盖了包括雅加达在内的多个主要城市和地区(dìqū)。 这一轮新茶饮企业(qǐyè)之间的竞争(jìngzhēng)，不仅是国内市场的厮杀，更是全球范围内的竞争。 业内认为，经过近年来(jìnniánlái)的发展，新茶饮(yǐn)企业逐步积累起品牌经验和供应链实力，“中国茶”也逐步在(zài)全球市场打开知名度，出海势在必行。